مشاور سرمایهگذاری معیار به پشتوانه مجوزهای مشاور عرضه و پذیرش دریافتی از سازمان بورس و اوراق بهادار و با بهرهگیری از تیم کارشناسی مجرب خود در واحد مدیریت خدمات مالی آمادگی دارد در حوزههای تامین مالی و مشاوره عرضه را به منظور حداکثر ساختن ثروت سهامداران ارائه نماید.
تصمیمگیریها به منظور تامین سرمایه مربوط به ساختار سرمایه و همچنین تعیین و انتخاب بهترین شیوه تأمین مالی و ترکیب آنها است. امروزه بازار پول و سرمایه دو محور اصلی تأمین سرمایه لازم برای شرکتهای تولیدی، خدماتی و سرمایهگذاری به شمار میروند. از آنجایی که دیگر بازار پول به تنهایی نمیتواند پاسخگوی نیازهای مالی شرکتهای مختلف باشد و تأمین مالی از طریق منابع بازار پول، نقدینگی را افزایش داده و موجب ایجاد تورم میشود. بازارهای سرمایه در واقع میتوانند در ایجاد سیاستهای ضدتورمی نقش موثری ایفا نمایند. تأمین مالی در بازار سرمایه عمدتاً به سه شیوه میباشد:
1- مبتنی بر ابزار سهام
2- مبتنی بر ابزار بدهی
3- مبتنی بر ابزارهای ترکیبی
خدمات مشاوره تأمین مالی به دنبال ترسیم نقشه راه تأمین مالی مشتریان از طریق بازار اوراق بهادار و سایر روشهاست که تحت عنوان خدمات “مشاوره عرضه” هم از آن یاد میشود. مشاور سرمایهگذاری معیار پس از بررسی طرح توسعه یا پروژههای جدید یا سرمایه در گردش مورد نیاز در بنگاههای اقتصادی، اقدام به تهیه بسته تأمین مالی متقاضی نموده و ضمن انجام اقدامات اجرایی لازم و تهیه مستندات مورد نیاز نهادهای نظارتی شامل حسابرسان و سازمان بورس و اوراق بهادار نسبت به اخذ مجوز انتشار و عرضه عمومی مبادرت میورزد.
یکی از گزینههای اصلی تأمین مالی بنگاههای اقتصادی استفاده از منابع سهامداران از طریق افزایش سرمایه است. افزایش سرمایه از طریق انتشار سهام جدید میتواند با منابع سهامداران موجود انجام شود و یا با افزودن شرکای جدید به مجموعه سهامداران و سلب حق تقدم از سهامداران فعلی صورت پذیرد. در این فرآیند، سهامداران شرکت با جذب منابع مالی جدید و یا جلوگیری از خروج منابع فعلی از مزایای حاصل از این نوع تأمین مالی منتفع میشوند.
مطالبات سهامداران
آورده نقدی
سود انباشته
سایر اندوختهها
تجدید ارزیابی داراییها
صندوق پروژه از مصادیق صـندوقهای سرمایهگذاری در قانون بازار اوراق بهادار محسوب میشود. این صندوق منابع جمعآوری شده از سرمایهگذاران را به اجرای پروژه مشخصی تخصیص میدهد. پروژه موردنظر پس از تکمیل، به یک شرکت سهامی خاص تبدیل شده و در بازار سرمایه پذیرفته میشود. دارندگان واحدهای سرمایهگذاری نیز به عنوان سهامدار شرکت خواهند بود.
صندوق سرمایهگذاری زمین و ساختمان به منظور اجرای پروژههای ساختمانی مشخص تأسیس میشود. این صندوق به جمعآوری پساندازهای خرد و کلان سرمایهگذاران میپردازد و منابع حاصل را به اجرای پروژه ساختمانی موضوع تأسیس صندوق اختصاص میدهد. پس از اجرا و تکمیل، پروژه ساختمانی مزبور به فروش رسیده و منافع آن بین سرمایهگذاران به نسبت مالکیت آنها تقسیم میشود.
مهمترین تفاوت بین شرکتهای سهامی خاص و عام به تفاوت بین صاحبان و سهامداران شرکت مربوط میشود. در شرکتهای سهامی خاص، همه سرمایه را خود سهامداران تهیه و تامین میکنند. اما در شرکتهای سهامی عام تنها بخشی از آن را سهامداران و موسسان تهیه میکنند و بقیه را سایر افراد و مردم بیرون از شرکت تهیه میکنند. با جمع سهام همه افراد اعم از صاحبان شرکت و همچنین سایر سهامداران، سرمایه شرکت سهامی عام تکمیل میشود. اما در طول دوران فعالیت، بسیاری از شرکتها ممکن است به این نتیجه برسند که ساختار آنها قابلیت جذب منابع بیشتر را ندارد. به طور مثال ممکن است یک شرکت سهامی خاص که قصد سرمایهگذاری وسیع در یک یا چند پروژه را دارد، با مشاهده ضعف و ناتوانی مالی صاحبان سهام جهت فعالیتهای عمده و گسترده، بدنبال جذب منابع از طریق افزودن بر تعداد سهامداران باشد. اما تبدیل شرکت سهامی خاص به عام فرآیند قانونی ویژه خود را دارد.
برخی از مزایای شرکتهای سهامی عام عبارتاند از:
۱. مشارکت عمومی در تأمین سرمایه شرکت؛
۲. سهولت امکان تأمین مالی بلندمدت؛
۳. امکان صدور اوراق بدهی؛
۴. قابلیت پذیرش در بازار سرمایه؛
۵. جذب سرمایه از طریق انتشار اوراق سهام جدید؛
۶. محدودیت مسئولیت سهامداران؛
۷. شفافیت و سهولت نقل و انتقال سهام (نقل و انتقال سهام در شرکتهای سهامی عام مشروط به موافقت سایر سهامداران نیست)؛
۸. استمرار فعالیت و موجودیت شرکت.
شرکت مشاور سرمایهگذاری سهم آشنا با در اختیار کادر متخصص و مجرب تمام خدمات مربوط به تاسیس شرکتهای سهامی عام و تبدیل شرکتهای سهامی خاص به عام، را به مشتریان خود ارائه میدهد.بورس اوراق بهادار تهران دارای دو بازار اول و دوم میباشد. بازار اول از دو تابلوی اصلی و فرعی تشکیل شدهاست. پذیرش سهام عادی در بورس، صرفاً در یکی از تابلوهای بازار اول یا در بازار دوم صورت میپذیرد. متقاضی در صورت دارا بودن شرایط عمومی پذیرش سهام عادی، با توجه به شرایط خاص پذیرش سهام در هر یک از این بازارها، میتواند تقاضای پذیرش خود در تابلو اصلی یا فرعی بازار اول یا در بازار دوم را به بورس ارائه نماید.
اوراق مشارکت، اوراق بهادار با نامی است که به قیمت اسمی مشخص برای مدت معین و برای تامین بخشی از منابع مالی مورد نیاز طرحهای عمرانی – انتفاعی دولت یا برای تامین منابع مالی مورد نیاز جهت ایجاد، تکمیل و توسعه طرحهای سودآور تولیدی، ساختمانی و خدماتی منتشر میشود و به سرمایهگذارانی که قصد مشارکت در اجرای طرحهای یاد شده را دارند، از طریق عرضه عمومی واگذار میشود.
ویِژگیهای هر اوراق مشارکت منتشره مثل مبلغ اسمی هر ورقه مشارکت، نرخ سود علیالحساب و مقاطع پرداخت آن، تاریخ سررسید اوراق مشارکت، زمان پذیرهنویسی، شرایط بازخرید زودتر از سررسید، تعداد اوراق منتشره، نوع اوراق، ضامن، امین و عامل اوراق مشارکت در اطلاعیههای پذیرهنویسی اوراق منتشر میشوند.
یکی از مهمترین انواع صکوک معرفی شده، صکوک اجاره است. صکوک اجاره در حقیقت اوراق بهاداری است که دارنده آن به صورت مشاع، مالک بخشی از دارایی است که منافع آن بر اساس قرارداد اجاره به مصرفکننده یا بانی واگذار شده است. در صکوک اجاره حق استفاده از منافع دارایی یا مجموعهای از داراییها، در برابر اجارهبها از مالک به شخص دیگری منتقل میشود.
مدت قرارداد اجاره مشخص است و میتوان اجارهبها را در ابتدای دوره، انتهای دوره، با سررسیدهای ماهانه، فصلی یا سالانه پرداخت کرد. از آن جا که صکوک اجاره اوراق بهاداری است که بیانگر مالکیت مشاع فرد است، میتوان آن را در بازار ثانویه و به قیمتی که به وسیله عاملهای بازار تعیین میشود، معامله کرد.
اوراق اجاره را میتوان به روشهای مختلفی دستهبندی کرد. این اوراق را بر اساس نوع عقد میتوان به دو دسته به شرح ذیل تقسیم نمود:
۱- اوراق اجاره عادی
۲- اوراق اجاره به شرط تملیک
و بر اساس نوع بانی به دو دسته زیر قابل تقسیماند:
۱- شرکتهای عادی
۲- موسسات مالی(بانکها و موسسات مالی و اعتباری غیر بانکی و لیزینگها)
همچنین میتوان اوراق اجاره را با توجه به هدف انتشار به سه دسته شامل اوراق اجاره تأمین دارایی، اوراق اجاره تأمین نقدینگی و اوراق اجاره رهنی تقسیم نمود.
اوراق مرابحه اوراق بهاداری است که دارندگان آنها به صورت مشاع، مالک دارایی مالی (دینی) هستند که بر اساس قرارداد مرابحه حاصل شده است و دارندهی ورق مالک و طلبکار آن دین است. این اوراق بازدهی ثابت داشته و قابل فروش در بازار ثانوی میاشند.
برای اوراق مرابحه انواع مختلفی پیشنهاد و برخی به مرحله اجرا گذاشته شده است. مهمترین آنها عبارتند از:
۱- اوراق مرابحه تامین مالی
۲- اوراق مرابحه تامین نقدینگی
۳- اوراق مرابحه تشکیل سرمایه شرکتهای تجاری
۴- اوراق مرابحه رهنی
همهی انواع اوراق مرابحه از نوع ابزارهای مالی انتفاعی با سود معین میباشد، بر این اساس میتواند اهداف و سلیقههای بخش مهمی از صاحبان وجوه مازاد که قصد سرمایهگذاری بدون ریسک دارند را پوشش دهد.
اوراق استصناع (صکوک استصناع و یا اوراق سفارش ساخت) از جمله اوراق بهادار جدیدی است که تاکنون در برخی از کشورها طراحی و منتشر شده است. این نوع از اوراق مبتنی بر عقد استصناع بوده و از جمله اوراق بهادار با بازدهی ثابت محسوب میشوند . اوراق استصناع با هدف ایجاد ابزاری جدید در زمینه تامین مالی پروژهها و تامین مالی پیمانکاران طراحی شده است. در اوراق استصناع در قبال ساخت یک دارایی یا طرح مشخصی در آینده، مبلغی به سازنده (پیمانکار) پرداخت میشود. اوراق استصناع را میتوان به صورت بانام و بینام و همچنین قابل معامله و غیر قابل معامله منتشر کرد . مدت قرارداد سفارش ساخت مشخص است بانی میتواند سود دارندگان اوراق را در ابتدای دوره، انتهای دوره، با سررسیدهای ماهانه، فصلی یا سالانه پرداخت کند. از آنجا که این اوراق بیانگر مالکیت مشاع فرد در یک دارایی پایه است، میتوان آن را در بازار ثانویه و به قیمتی که توسط عوامل بازار تعیین میشود، معامله کرد. بدین گونه در صورتی که به هر دلیل، سرمایه گذاران (خریدار اوراق) نیاز به پول نقد داشته باشند، میتوانند همه یا بخشی از این اوراق را در بازارهای ثانویه یا توسط بانکهای عامل مورد معامله قرار دهند و با فروش همراه تنزیل آن اوراق، به مبالغ موردنظر دست یابند.
اوراق استصناع (صکوک استصناع و یا اوراق سفارش ساخت) از جمله اوراق بهادار جدیدی است که تاکنون در برخی از کشورها طراحی و منتشر شده است. این نوع از اوراق مبتنی بر عقد استصناع بوده و از جمله اوراق بهادار با بازدهی ثابت محسوب میشوند .
اورق منفعت سند مالی بهاداری است که بیانگر مالکیت دارنده آن بر مقدار معین خدمات یا منافع آینده از یک دارایی بادوام است که در ازای پرداخت مبلغ معینی به وی منتقل شده است.
کاربردهای اوراق منفعت
اوراق بهادار منفعت در دو بخش عمده میتواند به کار گرفته شود:
۱- واگذاری منافع آینده داراییهای بادوام
صاحبان داراییهای بادوام گاهی به نقدینگی احتیاج دارند و حاضرند برای تأمین آن، بخشی از منافع حاصل از داراییهای بادوام خود را از پیش واگذار کنند. در این موارد اگر صاحبان دارایی در جستجوی استفادهکننده نهایی (کسی که بخواهد در روز معین از منافع دارایی معین استفاده کند) باشند، احتمال موفقیت خیلی پایین و در حد صفر است. برای حل این مشکل میتوان از اوراق منفعت استفاده کرد. یعنی صاحبان دارایی برای بخشی از منافع دارایی، اوراق منفعت منتشر و سپس آنها را در مقابل مبلغ معینی به متقاضیان واگذار میکنند. دارندگان اوراق میتوانند صبر کنند و در زمان معین از آن منافع بهره ببرند و یا اینکه میتوانند قبل از فرا رسیدن سررسید، آن را به دیگران واگذار کنند.
۲- واگذاری خدمات آینده
همانند صاحبان داراییهای بادوام، شرکتها و مؤسسات خدماتی نیز گاهی برای تأمین سرمایه در گردش یا توسعه فعالیتهای اقتصادی، نیازمند منابع مالی میشوند و حاضرند بخشی از خدمات آینده خود را از پیش واگذار کنند. در این موارد نیز اگر شرکتهای خدماتی به دنبال مشتری نهایی (استفادهکننده واقعی از خدمات) باشند، احتمال موفقیت در سطح پایین و نزدیک به صفر است، در حالی که استفاده از اوراق بهادار منفعت میتواند این مشکل را به آسانی حل کند.
اوراق خرید دین: اوراق بهادار بانامی است که به منظور خرید مطالبات مدتدار اشخاص حقوقی به استثنای مطالبات ناشی از عقد سلف منتشر میشود. شرکتهای و مؤسسات میتوانند بر اساس مقررات و دستورالعملهای سازمان بورس و اوراق بهادار، بخشی از مطالبات خود از اشخاص حقیقی و حقوقی را به یک نهاد واسط بفروشند و از این طریق منابع مالی درگیر در حسابهای دریافتنی را به وجه نقد تبدیل کنند. این اوراق در بورسها یا بازارهای خارج از بورس قابلمعامله میباشند.
اوراق سلف موازی استاندارد ابزار تأمین مالی کوتاه مدتی است که بر مبنای قرارداد سلف منتشر میشود و بر اساس آن عرضهکننده مقدار معینی از دارایی پایه را مطابق مشخصات قرارداد سلف استاندارد در ازای بهای نقد به فروش میرساند تا در دوره تحویل به خریدار تسلیم نماید.
دارنده اوراق میتواند معادل دارایی پایه خریداری شده را طی قرارداد سلف موازی استاندارد به فروش رساند، یا در سررسید با شرایط از پیش تعیین شده تسویه نقدی کند و یا در دوره تحویل اقدام به دریافت فیزیکی دارایی نماید.
اوراق سلف موازی استاندارد ابزار تأمین مالی کوتاه مدتی است که بر مبنای قرارداد سلف منتشر میشود و بر اساس آن عرضهکننده مقدار معینی از دارایی پایه را مطابق مشخصات قرارداد سلف استاندارد در ازای بهای نقد به فروش میرساند تا در دوره تحویل به خریدار تسلیم نماید.
دارنده اوراق میتواند معادل دارایی پایه خریداری شده را طی قرارداد سلف موازی استاندارد به فروش رساند، یا در سررسید با شرایط از پیش تعیین شده تسویه نقدی کند و یا در دوره تحویل اقدام به دریافت فیزیکی دارایی نماید.
اوراق اختیار فروش تبعی: نوعی از اوراق اختیار معامله میباشد که به دارنده آن، اختیار فروش تعداد مشخصی از دارایی پایه (سهم) را در تاریخ معین (سررسید) به قیمت مشخص میدهد. نکته مهم در مورد این اوراق این است که دارنده اختیار برای استفاده از این اوراق، باید معادل خرید اوراق تبعی، سهم پایه را در تملک داشته باشد.
ویژگیهای اوراق اختیار فروش تبعی:
ابزاری جهت تأمین مالی کوتاهمدت (حداکثر یکساله) برای سهامدار عمده؛
ابزاری جهت تضمین حداقل بازدهی برای سرمایهگذاران؛ لزوم خرید سهام پایه توسط سهامدار خرد به میزان خرید اوراق تبعی به صورت همزمان؛
فاقد بازار معاملات ثانویه؛
تعدیل قیمت اعمال متناسب با تصمیمات شرکت (تقسیم سود، افزایش سرمایه و …)
اوراق بهادار با نامی که با مجوز سازمان بورس به قیمت اسمی مشخص برای مدت معین توسط شرکتهای پذیرفته شده در بورس، طبق مقررات و به منظور تأمین قسمتی از منابع مالی مورد نیاز طرحهای نوسازی و توسعه شرکت انتشار یافته و عرضه آن از طریق بورس صورت میگیرد. دارندگان اوراق مشارکت به نسبت قیمت اسمی و در طی مدت زمان مشارکت در مجموع منافع حاصل از اجرای طرحهای مربوط سهیم خواهند بود.